배민의 새 주인은 "우버": 왜 우버는 20조 원을 질렀을까?
결국 “배달의민족(이하 ‘배민’)”의 새 주인은 우버였습니다. 미국 현지 시각 기준으로 16일, 우버는 배민의 모회사 딜리버리 인수를 발표했습니다. 우버는 딜리버리 히어로의 주식을 공개매수할 계획입니다. 참고로 여기서 공개매수란 정해진 가격에 주식을 매수하겠다고 모든 주주에게 공개적으로 제안하는 절차를 말합니다.
결국 “배달의민족(이하 ‘배민’)”의 새 주인은 우버였습니다. 미국 현지 시각 기준으로 16일, 우버는 배민의 모회사 딜리버리 인수를 발표했습니다.
우버는 딜리버리 히어로의 주식을 공개매수할 계획입니다.
참고로 여기서 공개매수란 정해진 가격에 주식을 매수하겠다고 모든 주주에게 공개적으로 제안하는 절차를 말합니다. 우버는 이미 딜리버리 히어로 지분을 약 37% 보유하고 있습니다. 공개매수가 성사되려면 기존 지분을 포함해 과반(50%+1주)을 확보해야 합니다.
본지는 우버가 공시한 자료와 어닝콜 내용을 아래와 같이 정리하고 분석했습니다.
잉여 현금 100억 달러로 딜리버리 히어로 삼킨다
우버-딜리버리 히어로, 통합 리스크 낮은 이유는 “이미 준비된 백엔드”
“경쟁자는 흉내 낼 수 없다” — 우버가 밝힌 딜리버리 히어로 인수의 4가지 논리
우버의 다음 무대는 대한민국 — “배달의민족 발판 삼아 승차 공유 확장”
이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.
1. 잉여 현금 100억 달러로 딜리버리 히어로 삼킨다
우버가 이날 제시한 인수 가격은 주당 41.5유로였습니다.
유로-달러 환율 1.14를 적용하면 딜리버리 히어로의 전체 지분 가치는 148억 달러에 달했습니다.
다만 기존 보유 지분을 공개매수 가격이 아니라 실제 취득 원가로 반영해 계산하면, 우버가 이번 인수 전체에 투입하게 될 대금은 137억 달러였습니다. 주식 수로 계산하면 3.14억 주였습니다.
우버가 이날 제시한 연간 12억 달러 이상의 시너지가 실현될 경우 이번 인수 가격은 2027년 조정 EBITDA(이자·세금·감가상각 차감 전 영업이익) 예상치의 약 8배 수준이었습니다.
이번 인수에서는 참고로 유럽과 남미의 14개 시장. 즉 스페인, 스웨덴, 튀르키예, 오스트리아, 칠레, 키프로스, 체코, 에콰도르, 그리스, 노르웨이, 폴란드, 포르투갈, 루마니아, 몰도바의 사업이 빠졌습니다.
딜리버리 히어로는 이들 사업을 SSW 파트너스에 약 16억 달러에 별도 매각하기로 했습니다.
참고로 이들 시장의 합산 총 거래액은 약 110억 달러에 달하며
이 매각 계약은 우버가 딜리버리 히어로 인수를 마무리한 후에 성립되며
우버가 SSW의 거래대금 대부분을 먼저 빌려주고 SSW가 나중에 갚는 구조로 설계됐습니다.
시장이 우려감을 표한 자금 조달과 관련하여 우버 측은
약 140억 유로 규모의 브리지 론(장기 자금을 마련할 때까지 임시로 쓰는 단기 대출)을 약정 받았고
거래 종료 전에 장기자금으로 갈아탈 계획이라고 밝혔습니다.
참고로 우버는 지난 12개월 동안 약 100억 달러의 잉여현금흐름(영업으로 번 현금에서 투자 지출을 뺀 금액)을 기록했습니다.
우버는 그동안 자본 지출의 우선순위를
유기적 성장 투자, 자율주행 투자, 선별적 인수합병(M&A),
잉여 자본 환원, 투자적격 등급 유지 순으로 정해 두고 있으며,
이번 인수에 대해 우버 경영진은 선별적 인수합병에 해당한다고 밝혔습니다.
2. 우버-딜리버리 히어로, 통합 리스크 낮은 이유는 “이미 준비된 백엔드”
그렇다면 우버는 왜 딜리버리 히어로를 인수했을까요?
그리고 이렇게 수익률 달성에 자신 있는 이유는 무엇인가요?
우버가 이날 투자자 커뮤니티에서 제시한 답은 바로