오라클의 회계연도는 매년 6월부터 이듬해 5월까지입니다.

이번 발표에 따르면, 오라클은 4분기와 연간 모두 역대 최대 실적을 달성했습니다.

• AI 데이터센터 투자가 전방위로 확대되면서,

• 인프라형 클라우드(IaaS) 사업이 이번 실적을 견인한 것으로 분석됩니다.

본지는 오라클의 공식 공시 자료와 어닝콜 내용을 바탕으로 핵심 지표를 정리하고 분석했습니다.

1. 온 프레미스는 줄고 클라우드는 폭증…분기 매출 192억 달러로 역대 신기록

2. 쌓이는 수주, 빨라지는 전환…오라클 “AI 인프라, 클라우드보다 큰 시장 온다”

3. 부채·주식·고객 선불금으로 400억 달러 조달…오라클, AI 인프라 ‘삼각편대’ 자금전략

4. 1년에 AI 에이전트 1,000개…오라클, 소프트웨어 전 사업에 AI 내재화

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 온 프레미스는 줄고 클라우드는 폭증…
분기 매출 192억 달러로 역대 신기록

오라클의 4분기 총매출은

• 전년 동기 대비 21% 증가한 192억 달러를 기록하며 분기 기준 사상 최대치를 달성했습니다.

• 환율 변동 효과를 제외한 고정 환율 기준으로도 20% 증가한 수치입니다.

성장의 견인차는 클라우드 인프라 매출이었습니다.

• 클라우드 인프라 매출은 전년보다 93% 급증한 58억 달러를 기록했으며,

• 이 가운데 CPU와 GPU 인프라 매출만 119% 늘어난 48억 달러에 달했습니다.

• 클라우드 애플리케이션(SaaS) 매출도 10% 증가한 41억 달러를 기록했습니다.

두 부문을 합산한 클라우드 전체 매출은 47% 증가한 99억 달러였습니다.

연간 총매출 역시 전년 대비 17% 증가한 674억 달러를 기록하며 사상 처음으로 670억 달러를 돌파했습니다.

이 중 연간 클라우드 매출은 39% 증가한 340억 달러를 기록했습니다.

• 세부적으로는 인프라 부문이 77% 늘어난 181억 달러,

• 애플리케이션 부문이 11% 늘어난 159억 달러를 차지했습니다.

반면 모든 사업 부문이 성장한 것은 아닙니다.

기업이 자체 서버에 설치해 사용하는

• 기존 온 프레미스 소프트웨어 매출은 4분기 68억 달러,

• 연간 기준으로는 1% 감소한 245억 달러를 기록했습니다.

오라클 경영진은 고객들이 기존 자체 설치형 소프트웨어에서 클라우드로 전환하는 흐름이 반영된 결과라고 설명했습니다. 기타 부문을 보면 서비스 매출은 4분기 15억 달러(13% 증가), 연간 57억 달러(10% 증가)를 기록했습니다. 하드웨어 매출은 4분기 9억 달러(9% 증가), 연간 31억 달러(5% 증가)로 집계되었습니다.

외형 성장과 함께 수익성도 크게 개선되었습니다.

• 4분기 영업이익은 미국 회계기준(GAAP)으로 전년 동기 대비 20% 증가한 61억 달러였습니다.

• 일회성 항목 등을 조정한 비 GAAP 기준으로는 22% 증가한 86억 달러를 기록했으며,

• 비 GAAP 영업이익률은 45%에 달했습니다.

주당 순이익(EPS)은

• GAAP 기준 1.45달러(21% 증가),

• 비 GAAP 기준 2.11달러(24% 증가)를 기록했습니다.

다만 비 GAAP 주당 순이익에는 앰페어 칩 사업 매각과 블룸 에너지 주식인수권(워런트) 관련 일회성 투자 이익이 포함되어 있었습니다.

한편 연간 매출 총이익률은 경영진이 예전에 예고했던 대로 약 5% 포인트 하락했습니다.

• 인프라 매출 비중이 빠르게 커지고 데이터센터 구축 투자가 늘어난 영향 때문이었습니다.

• 하지만 오라클은 운영비용을 절감해 수익성 하락을 상당 부분 만회했습니다.

힐러리 맥슨 CFO는

라고 밝혔습니다.

이처럼 오라클이 사상 최대 실적을 기록한 가운데,

향후 매출의 가늠자가 되는 수주 지표는 이보다 훨씬 가파른 성장세를 보였습니다.

2. 쌓이는 수주, 빨라지는 전환…
오라클 “AI 인프라, 클라우드보다 큰 시장 온다”

계약은 맺었지만 아직 매출로 잡히지 않은 금액,

• 즉 잔여 이행 의무(RPO)는 4분기 말 기준 6,380억 달러를 기록했습니다.

• 이는 1년 전보다 363%나 급증한 수치입니다.

• 직전 분기인 5,530억 달러와 비교해도 한 분기 만에 850억 달러가 더 쌓였습니다.

힐러리 맥슨 CFO는

• 이 가운데 약 12%가 앞으로 1년 안에 매출로 인식될 것이라고 설명했습니다.

• 추가로 30~40%는 13개월에서 36개월 사이에 매출로 잡힐 전망입니다.

• 수주액이 실제 매출로 바뀌는 속도 역시 앞으로 여러 분기에 걸쳐 점점 빨라질 것으로 내다봤습니다.

수주가 급증한 배경에는 계약 방식의 변화가 자리하고 있었습니다.

클레이 마가이어크 공동 대표에 따르면,

Read more

이번 분기 총매출은 지난해 같은 기간보다 48% 증가한 221억 8,700만 달러를 기록했습니다.

이는 분기 기준 사상 최대치입니다.

순이익도 큰 폭으로 늘었습니다.

• 일반회계기준(GAAP) 순이익은 전년 동기 대비 88% 증가한 93억 1,000만 달러,

• 비일반회계기준(Non-GAAP) 순이익은 55% 증가한 120억 7,400만 달러를 기록했습니다.

이번 분기 성장은 AI 반도체 부문이 견인했습니다.

• AI 반도체 매출은 지난해보다 143% 급증한 108억 달러를 기록하며,

• 회사가 당초 제시했던 전망치를 웃돌았습니다.

본지는 공시 자료와 실적 발표 어닝콜 내용을 정리하고 분석했습니다.

1. “수요는 끝이 없다”…공급을 앞지른 AI 주문

2. 구글·오픈 AI ·메타가 떠받치는 멀티기가와트 수요

3. AI 네트워킹 40%·비 AI 회복·소프트웨어 9% 성장

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. “수요는 끝이 없다”…공급을 앞지른 AI 주문

성장의 무게중심이 AI 반도체로 확실히 옮겨 가고 있었습니다.

이번 분기 반도체 부문 매출은

• 지난해 같은 기간보다 79% 증가한 150억 달러로 사상 최대치를 기록했습니다.

• 이 가운데 AI 반도체 매출만 108억 달러에 달해, 회사 전체 매출의 49%를 차지했습니다.

수요가 공급을 크게 앞지르는 추세도 뚜렷합니다.

이번 분기 AI 반도체의 수주 잔고,

• 다시 말해 앞으로 납품해야 할 주문량은 300억 달러를 돌파했습니다.

• 이는 한 분기 출하량인 108억 달러를 크게 웃도는 수치입니다.

혹 탄 CEO는

라며 시장의 열기를 전했습니다.

브로드컴은 이러한 강력한 수요를 바탕으로

• 2026회계연도 전체 AI 반도체 매출 전망치를 560억 달러로 제시했습니다.

• 직전 회계연도 대비 약 180% 증가한 규모입니다.

혹 탄 CEO는

• 상반기 약 190억 달러였던 출하 규모를

• 하반기에 두 배로 늘리면 이 목표를 충분히 달성할 수 있다고 설명했습니다.

중기 전망 역시 밝았습니다.

브로드컴은 2027회계연도 AI 반도체 매출이

• 1,000억 달러를 넘어설 것이라는 기존 전망을 다시 한번 확인했으며,

• 이러한 성장세가 2028년까지 이어질 것으로 내다봤습니다.

브로드컴 측은 불과 3개월 전만 해도 2027년까지의 주문 물량만 예측할 수 있었습니다.

• 하지만 이제는 그 기간이 2028년으로 늘어나면서,

• 납품 물량을 더욱 안정적으로 확보했다고 밝혔습니다.

2. 구글·오픈 AI ·메타가 떠받치는 멀티기가와트 수요

앞으로의 주문 물량을 예측할 수 있는 기간이
2028년까지 늘어난 데에는 분명한 이유가 있었습니다.

Read more

• 총매출은 130억 3,000만 위안(약 18억 9,000만 달러)으로 전년 동기 대비 17.6% 감소했습니다.

• 차량 인도 대수 역시 6만 2,682대에 그쳐, 지난해 같은 기간보다 33.3% 감소했습니다.

다만 수익성 지표는 개선되었습니다.

• 매출에서 원가를 뺀 이익의 비율을 뜻하는 ‘매출 총이익률’은 20.6%를 기록했습니다.

• 지난해 같은 기간의 15.6%보다 5.0% 포인트 상승한 수치였습니다

이날 어닝콜에서 허샤오펑 공동창업자 겸 CEO는 회사의 정체성을 새롭게 정의했습니다. 그는

라고 밝혔습니다.

여기서 ‘피지컬 AI’란 디지털 공간에만 머물지 않고, 자동차나 로봇 등 실제 기기에 탑재되어 현실 세계에서 작동하는 AI를 뜻합니다. 이에 따라 샤오펑은 세 가지 피지컬 AI 사업의 양산과 상업화를 최우선 과제로 제시했습니다.

구체적인 대상은 자율주행 소프트웨어 ‘VLA 2.0’, 로보 택시, 그리고 휴머노이드(인간형) 로봇입니다.

본지는 이날 공개된 샤오펑의 공시 자료와 어닝콜 내용을 아래와 같이 분석해 정리했습니다.

1. 1분기 매출 23% 급감·순손실 확대…”AI 투자·계절적 비수기 탓”

2. ‘중국 최초 양산형 로보 택시’ GX에 쏠린 눈…샤오펑 반등의 열쇠

3. 자율주행·로보 택시·휴머노이드 로봇…’피지컬 AI 삼각편대’ 본격 가동

이 내용을 바탕으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 1분기 매출 23% 급감·순손실 확대…”AI 투자·계절적 비수기 탓”

새로운 청사진을 제시했음에도 불구하고, 기업 전환의 출발선에 선 1분기 성적표는 다소 부진했습니다. 차량 인도량 감소로 전체 외형은 줄었지만, 수익성은 비교적 잘 방어한 것으로 나타났습니다.

부문별로 살펴보면

• 차량 판매 매출은 109억 9,000만 위안으로 전년 동기(143억 7,000만 위안) 대비 23.5% 감소했습니다.

• 반면 서비스 및 기타 매출은 20억 3,000만 위안으로 41.2% 증가했습니다.

• R&D 서비스와 부품 및 액세서리 판매가 늘어났기 때문입니다.

수익성 지표는 부문별로 엇갈렸습니다.

이번 분기 차량 마진은 12.1%로 전년 동기(10.5%)보다 1.6% 포인트 상승했습니다.

• 원가를 절감하고 수익성이 높은 차종의 판매 비중을 늘린 결과입니다.

• 다만 메모리 칩과 배터리 비용 상승의 영향으로 직전 분기(13.0%)보다는 0.9% 포인트 하락했습니다.

서비스 및 기타 부문 마진은 66.5%로 전년 동기(66.4%)와 비슷한 수준을 유지했습니다.

전체 손익을 끌어내린 주된 요인은 비용 증가와 정부 보조금 감소였습니다.

• 우선 신차 개발과 AI 투자 확대로 R&D 비용이 크게 증가했습니다.

• 이번 분기 R&D 비용은 29억 1,000만 위안으로 전년 동기 대비 46.8% 증가했습니다.

• 정부 보조금 축소로 기타 수익도 5억 4,000만 위안에서 1억 8,000만 위안으로 66.5% 급감했습니다.

반면 판매관리비는 가맹점 수수료 감소 덕분에 전년보다 3.2% 줄어든 18억 8,000만 위안을 기록했습니다.

이러한 요인들로 인해 영업손실은 18억 7,000만 위안을 기록하며 전년 동기(10억 4,000만 위안) 대비 확대되었습니다.

당기 순손실은 17억 8,000만 위안(약 2억 6,000만 달러)으로,

• 전년 동기의 순손실(6억 6,000만 위안)이나

• 직전 분기의 순이익(3억 8,000만 위안)과 비교해 모두 악화되었습니다.

이에 대해 허 CEO는 자금 사정이 안정적이라고 선을 그었습니다.

• 그는 공급망 결제 조건은 업계 최고 수준을 유지하고 있으며,

• 전기차 사업의 규모의 경제가 계속 강화되고 있다고 설명했습니다.

여기서 ‘규모의 경제’란 생산량이 늘어날수록 제품의 단위 생산 비용이 낮아지는 효과를 뜻하는데요.

• 샤오펑의 1분기 부진은 상당 부분 계절적 비수기의 영향이 컸던 만큼,

• 경영진의 시선은 이미 반등을 노리는 2분기를 향하고 있었습니다.

2. ‘중국 최초 양산형 로보 택시’ GX에 쏠린 눈…샤오펑 반등의 열쇠

샤오펑이 제시한 다음 분기 차량 인도 목표는

Read more

이번 분기 총매출은

• 전년 동기 대비 13% 증가한 111억 3,300만 달러로 분기 기준 역대 최대치를 기록했습니다.

• 이 중 구독 및 지원 부문 매출은 14% 늘어난 105억 9,300만 달러를 차지했습니다.

희석 주당 순이익은

• GAAP 기준 2.42달러로 전년 동기 대비 52% 증가했으며,

• 비 GAAP 기준으로는 3.88달러로 50% 늘었습니다.

또한 영업현금흐름은 67억 달러, 잉여현금흐름은 65억 5,600만 달러를 각각 기록했습니다.

세일즈포스는 이번 분기의 핵심 성장 동력으로 AI 자율 에이전트 사업인 ‘에이전트포스’와 데이터 통합 사업인 ‘데이터360’을 꼽았습니다.

이와 관련해 마크 베니오프 회장은

라고 강조했습니다.

본지는 이날 공개된 공시 자료와 어닝콜 내용을 아래와 같이 정리하고 분석했습니다.

1. 38억 건의 AI 작업…세일즈포스, 에이전트포스로 엔터프라이즈 AI 판도 바꾼다

2. 세일즈포스, 에이전트포스 코워커·파이퍼 잇달아 출시… AI 에이전트 전 영역 확장 가속

3. 상담 시간 70% 단축·비용 160만 달러 절감…에이전트포스, 산업 현장 파고든다

이 내용을 바탕으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 38억 건의 AI 작업…세일즈포스, 에이전트포스로 엔터프라이즈 AI 판도 바꾼다

성장의 무게중심은 AI 사업으로 뚜렷하게 이동했습니다.

구독 모델을 통해 매년 안정적으로 발생하는 ARR(연간 반복 매출) 기준으로 보면,

• 에이전트포스와 데이터 360의 통합 ARR은 34억 달러에 육박해 전년 대비 200% 이상 급증했습니다.

• 이 중 에이전트포스 ARR은 12억 달러로 205% 늘었고,

• 데이터 통합 설루션 인포마티카 클라우드 ARR도 11억 달러를 기록하며 성장세를 이끌었습니다.

실사용 지표가 이를 뒷받침하고 있었습니다.

AI 에이전트가 처리한 작업 건수를 의미하는 AWU(에이전트 작업 단위)는

• 이번 분기 38억 건으로 직전 분기 대비 111% 증가했습니다.

• AI가 처리한 데이터 토큰 수는 분기 누적 28조 6,000억 개로 전년 대비 152% 늘었습니다.

데이터360이 수집한 레코드는 52조 건에 달했으며,

• 이 중 35조 건은 데이터를 원본 위치에서 그대로 활용하는 ‘제로 카피’ 방식으로 처리됐습니다.

• 전년 대비 277% 급증한 수치입니다.

이번 분기부터 세일즈포스는 에이전트포스가 전 제품에 내재화된 흐름을 반영해

매출 공시 기준을 두 부문으로 간소화했습니다.

영업·마케팅·슬랙 등을 포괄하는 ‘에이전트포스 앱스’는 69억 1,000만 달러,

데이터 360과 인포마티카 등이 포함된 ‘데이터 360·헤드리스 플랫폼 및 기타’는 36억 8,000만 달러를 각각 기록했습니다.

고객 기반도 빠르게 넓어졌습니다.

Read more

이번 분기 핀둬둬는

• 매출과 영업이익 모두 두 자릿수 성장률을 기록했습니다.

• 그러나 이자 및 투자 손실 등이 반영되면서 순이익은 오히려 감소했습니다.

이번 발표에서는 실적 수치 외에도 핀둬둬의 중장기적인 행보를 명확히 확인할 수 있었습니다.

• 핀둬둬는 자체 브랜드 사업을 공식 출범하며, 앞으로 3년간 1,000억 위안을 투자하겠다는 계획을 밝혔습니다.

• 또한 경영진은 향후 10년을 이끌 핵심 전략으로 ‘공급망 투자’를 전면에 내세웠습니다.

본지는 이날 실적 발표 내용을 아래와 같이 정리했습니다.

1. 매출·영업익 성장에도 순이익 뒷걸음…핀둬둬의 ‘빛과 그림자’

2. 가격 경쟁의 악순환을 끊겠다”…핀둬둬, 중국 제조사 파트너로 직접 뛰어들다

3. 배송비 80% 절감, 오지까지 직배송…핀둬둬 ‘촌촌통’이 바꾸는 중국 농촌 물류

이 내용을 바탕으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 매출·영업익 성장에도 순이익 뒷걸음…핀둬둬의 ‘빛과 그림자’

이번 분기 핀둬둬의 매출을 살펴보겠습니다.

총매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 1,062억 위안(미화 154억 달러)을 기록했습니다.

• 특히 이번 분기 성장은 거래 서비스 부문이 견인했습니다.

• 거래 서비스 매출은 전년 대비 20% 증가한 562억 9,300만 위안에 달했습니다.

• 반면 온라인 마케팅 서비스 및 기타 매출은 499억 3,600만 위안을 기록하며

• 전년 동기(487억 2,200만 위안) 대비 소폭 늘어나는 데 그쳤습니다.

비용 측면을 살펴보면 물류, 서버, 결제 수수료 등이 늘어나면서

매출 원가가 전년 대비 15% 증가한 468억 9,300만 위안을 기록했습니다.

• 판매·마케팅 비용은 337억 7,300만 위안으로 전년 동기와 비슷한 수준을 유지했습니다.

• 연구개발(R&D) 비용은 기존 35억 7,800만 위안에서 44억 1,800만 위안으로 크게 늘어난 반면,

• 일반관리비는 15억 7,900만 위안으로 소폭 감소했습니다.

이러한 비용 지출 속에서도

• 영업이익은 전년 동기 대비 22% 증가한 195억 6,600만 위안을 달성했습니다.

• 일회성 비용 등을 제외한 조정 기준(비 GAAP) 영업이익은 210억 9,000만 위안으로 15% 늘었으며,

• 비 GAAP 영업이익률 또한 기존 19%에서 20%로 개선되었습니다.

그러나 영업이익의 성장세와 달리 순이익은 감소했습니다.

• 이자 및 투자 부문이 전년 동기 2억 2,300만 위안 흑자에서 6억 3,200만 위안 적자로 돌아섰고,

• 기타 부문 역시 32억 6,100만 위안 흑자에서 20억 3,100만 위안 적자로 전환된 것으로 나타났습니다.

순이익은 감소했지만

• 현금흐름과 유동성은 양호한 수준을 유지하고 있었습니다.

• 영업 활동으로 창출한 현금은 164억 4,500만 위안으로 전년 동기 대비 증가했습니다.

투자활동 현금흐름 역시

• 전년 동기 63억 8,400만 위안의 순유출에서

• 이번 분기 20억 8,200만 위안의 순유입으로 돌아섰습니다.

이에 따라 2026년 3월 말 기준 현금·현금성 자산 및 단기 투자 자산의 합계는

• 4,361억 위안(미화 632억 달러)에 달했습니다. 합니다.

• 지난 연말 기준 4,223억 위안에서 더 늘어난 규모입니다.

그렇다면 핀둬둬는 이 현금을 어떻게 투자하고 활용할까요?

2. 가격 경쟁의 악순환을 끊겠다”…
핀둬둬, 중국 제조사 파트너로 직접 뛰어들다

이번 분기 핀둬둬 경영진이 가장 많은 시간을 할애한 주제는 바로

Read more

총매출은 816억 달러로 전년 동기 대비 85%, 직전 분기 대비 20% 증가했습니다.

• 특히 전년 동기 대비 성장률은 3분기 연속 상승 폭을 키우고 있으며,

• 전 분기 대비 성장세 또한 14분기째 단 한 번의 꺾임 없이 이어지고 있습니다.

• 직전 분기보다 135억 달러 늘어난 매출 증가폭 역시 사상 최대 규모입니다.

수익성 측면에서도 괄목할 만한 성과를 거두었습니다.

• 순이익은 583억 달러를 기록하며 전년 동기(188억 달러) 대비 세 배 이상(211%) 급증했습니다.

• 잉여현금흐름 역시 직전 분기의 350억 달러를 훌쩍 뛰어넘는 490억 달러로 역대 최대치를 경신했습니다.

이러한 폭발적인 성장은 데이터센터 부문이 이끌었습니다.

엔비디아는 압도적인 실적을 발판으로 삼아 CPU 시장 진출이라는 새로운 도전에 나섰습니다.

다만 고속 성장의 이면에는 공급망 불안, 지정학적 갈등, 법적 리스크 등 잠재적인 위험 요소도 함께 심해지고 있습니다.

본지는 이번 분기 엔비디아의 공시 자료와 어닝콜 내용을 바탕으로 핵심 이슈를 정리하고 분석했습니다.

1. 블랙웰 돌풍에 엔비디아 데이터센터 매출 ‘역대 최대’

2. 엔비디아, GPU 넘어 CPU까지…반도체 판도 재편 신호탄

3. 수요 꺾이면 부메랑…엔비디아, 천문학적 선제 투자의 ‘그림자’

이를 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 블랙웰 돌풍에 엔비디아 데이터센터 매출 ‘역대 최대’

이번 분기 데이터센터 부문 매출은 752억 달러를 기록했습니다.

• 이는 전년 동기 대비 92%, 직전 분기 대비 21% 증가한 수치입니다.

• 블랙웰(Blackwell) 아키텍처가 대형 클라우드 기업, 클라우드 서비스 제공 업체(CSP)

• 주요 AI 모델 개발사 전반에 폭넓게 채택된 결과였습니다.

특히 GB300과 VL72 모델의 수요가 두드러졌습니다.

• 이들 고객사는 블랙웰 GPU를 적게는 수십만 개에서 많게는 수백만 개 단위로 누적 도입하며,

• 엔비디아 역사상 가장 빠른 제품 양산(램프업)을 이끌고 있었습니다.

실제로 마이크로소프트의 ‘페어워터’ 데이터센터는 수십만 대의 블랙웰 GPU를 탑재해 예정보다 일찍 가동을 시작했습니다. 아마존 웹서비스(AWS) 역시 올해 블랙웰과 루빈(Rubin) GPU를 합쳐 100만 개 이상 도입할 계획입니다.

네트워크 장비 분야의 성과도 돋보였습니다.

• 스펙트럼 X 이더넷 플랫폼 매출이 타 경쟁사 전체 실적을 합친 규모를 넘어섰고,

• 인피니밴드 매출은 1년 만에 4배 이상 급증했습니다.

이처럼 강력한 수요에 힘입어 올해 H100 임대 가격은 20%, A100 클라우드 서비스 가격은 약 15% 상승했습니다.

콜레트 크레스 CFO는

• 플랫폼의 뛰어난 범용성과 지속적인 소프트웨어 최적화 덕분에,

• 고객들은 GPU의 회계상 감가상각이 끝난 이후에도 해당 장비로 꾸준히 수익을 창출하고 있다고 밝혔습니다.

사업 규모가 커지고 구조가 복잡해짐에 따라, 엔비디아는 이번 분기부터 실적 보고 기준을 새롭게 개편했습니다.

• 전체 사업을 크게 ‘데이터센터’와 ‘엣지 컴퓨팅’ 두 축으로 나누고,

• 데이터센터는 다시 ‘하이퍼 스케일’과 ‘ACIE(AI 클라우드·산업·기업)’로 세분화했습니다.

집계 기준을 보면

• 하이퍼 스케일은 대형 퍼블릭 클라우드 및 소비자 대상 인터넷 기업의 매출을 의미하며,

• ACIE는 다양한 산업과 국가에 구축되는 AI 전용 데이터센터 및 AI 팩토리 사업을 포괄합니다.

• 엣지 컴퓨팅에는 PC, 게임 콘솔, 워크스테이션, AI 기지국, 로보틱스, 자동차 등이 포함됩니다.

새 기준을 적용한 하이퍼 스케일 매출은

• 직전 분기 대비 12% 증가한 379억 달러, ACIE 매출은 31% 성장한 374억 달러를 기록했습니다.

• 특히 ACIE 내 AI 클라우드 매출은 1년 전보다 세 배 이상 급증했습니다.

전력 소모량 10메가 와트(MW) 이상의 파트너 데이터센터는

• 1년 만에 두 배 가까이 늘어 80곳을 돌파했고,

• 국가 단위의 소버린 AI(Sovereign AI) 인프라 매출 역시

• 전년 동기 대비 80% 이상 증가하며 약 40개국에서 구축이 진행 중입니다.

한편 엣지 컴퓨팅 부문 매출은 64억 달러로 직전 분기 대비 10%, 전년 동기 대비 29% 늘었습니다.

• 블랙웰 기반 워크스테이션 수요가 성장을 이끌었으나,

• 소비자용 제품은 메모리 및 시스템 가격 상승 여파로 수요가 소폭 감소했습니다.

로보틱스와 자율주행을 아우르는 ‘피지컬 AI’ 분야의 최근 12개월 누적 매출은 90억 달러를 돌파했으며, 엔비디아는 우버와 협력해 2028년까지 4개 대륙, 약 30개 도시에서 로보 택시 운영을 지원할 예정입니다.

젠슨 황 CEO는 이번 사업 구조 개편의 의미를 다음과 같이 설명했습니다.

그만큼 AI 인프라 수요의 무게 중심이 소수의 거대 클라우드 기업에서

• 산업, 기업, 그리고 국가 단위의 AI 전용 인프라로 이동하고 있다는

• 엔비디아의 전략적 판단이 반영된 결과였습니다.

2. 엔비디아, GPU 넘어 CPU까지…반도체 판도 재편 신호탄

데이터센터 수요의 외연이 이처럼 넓어지면서,

• 엔비디아는 GPU 한 축에만 머물지 않고

• 컴퓨팅 스택 전체로 사업 영역을 확장하겠다는 카드를 꺼냈습니다.

회사는 이번 실적 발표를 통해 2,000억 달러 규모로 추산되는 CPU 시장 진출을 공식화했습니다.

• CPU는 컴퓨터의 두뇌 역할을 하는 핵심 반도체로,

• 그동안 인텔과 AMD의 x86 제품군이 주도해 온 영역입니다.

엔비디아는 ARM 기반의 맞춤형(커스텀) 코어를 적용한 ‘베라(Vera)’ CPU를 앞세워 이 시장에 뛰어들었습니다.

회사는 올해 베라 CPU의 단독 매출만 200억 달러에 이를 것으로 전망했습니다.

• 이는 루빈(Rubin) GPU와 묶어 판매하는 패키지 상품을 제외하고,

• 독립적으로 출하되는 물량만 계산한 수치입니다.

현재 대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러) 및 시스템 제조업체들과 도입을 위한 협력을 진행 중입니다.

• 베라는 초기 설계 단계부터 루빈 GPU 및

• 초고속 연결 기술인 엔비링크(NVLink)와의 완벽한 통합을 염두에 두고 개발되었습니다.

그 결과 기존 x86 CPU와 비교해

• 코어당 성능은 최대 1.5배, 전력 대비 성능은 2배,

• 데이터센터 랙(Rack)당 탑재 밀도는 4배 더 높다는 것이 엔비디아의 설명이었습니다.

현재 엔비디아는 4가지 방향으로 베라를 활용할 계획입니다.

1. 루빈 GPU와 결합한 패키지,

2. 독립형 CPU,

3. CX9 네트워크 칩에 스토리지 소프트웨어를 더한 형태,

4. 그리고 여기에 보안 및 기밀 컴퓨팅 소프트웨어까지 얹은 형태였습니다.

엔비디아가 이처럼 CPU 시장에 본격적으로 진입하는 배경에는

Read more

• 이번 분기 매출은 사상 처음으로 70억 달러를 넘어섰습니다.

• 조정 EBITDA* 역시 분기 기준 최초로 10억 달러를 돌파하며 뚜렷한 외형 성장을 보였습니다.

* 조정 EBITDA: 이자·세금·감가상각비·무형자산 상각비 차감 전 이익.

하지만 괄목할 만한 외형 성장에 비해 수익성 개선 속도는 다소 더뎠습니다.

• 쇼피(Shopee), 머니(Money), 가레나(Garena) 등

• 3대 사업 부문 전반에서 비용 증가율이 매출 증가율을 웃돌았기 때문입니다.

포레스트 리 SEA 최고경영자(CEO)는 올해 사업 방향과 관련해

라고 밝혔습니다.

본지는 SEA의 공시 자료와 어닝콜 내용을 바탕으로 이번 실적을 종합적으로 정리·분석했습니다.

1. 매출은 46% 뛰었는데 순이익은 6%…비용이 발목 잡은 고성장

2. 매출 45% 폭증했는데 EBITDA는 16% 뒷걸음…쇼피의 ‘성장 역설’

3. 활성 신용 사용자 3,800만 명·매출 58% 성장…머니의 질주

4. 가레나, 2021년 이후 최고 분기…프리파이어·AOV가 되살린 게임 왕국

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 매출은 46% 뛰었는데 순이익은 6%…비용이 발목 잡은 고성장

이번 분기 SEA의 전체 매출(GAAP 기준)은 71억 달러를 기록했습니다.

전년 동기 대비 46.6% 증가한 수치입니다.

조정 EBITDA는 9.3% 늘어난 10억 3,400만 달러로,

• 분기 기준 사상 처음으로 10억 달러 고지를 밟았습니다.

• 매출 총이익은 40.7% 증가한 31억 달러를 기록했습니다.

반면 순이익은 4억 3,800만 달러로 6.7% 늘어나는 데 그쳤으며, 기본 주당 순이익(EPS) 역시 0.70달러를 기록해 전년 동기 대비 소폭 상승했습니다.

매출의 가파른 성장세에 비해 순이익 증가 폭이 작았던 이유는 영업비용 증가 때문입니다.

매출이 46.6% 늘어나는 동안 전체 영업비용도 43.4% 증가했습니다.

• 구체적으로 판매 및 마케팅 비용은 52.1% 급증한 14억 달러를 기록했습니다.

• 대출 부실에 대비한 신용손실충당금 역시 65.1% 늘어난 4억 6,600만 달러에 달했습니다.

이러한 비용 증가 추세는 3대 사업 부문 전반에서 공통으로 나타났습니다.

• 다만 경영진은 이번 매출 증가가 선제적 투자의 성과라고 강조했습니다.

• 아울러 일부 사업에서는 개별 주문 및 고객 단위의 수익성도 개선되기 시작했다고 설명했습니다.

재무 건전성을 보여주는 영업활동 현금흐름은 크게 개선되었습니다.

• 전년 동기 7억 5,700만 달러에서 이번 분기 10억 5,800만 달러로 39.7% 증가했습니다.

• 하지만 현금 및 현금성 자산 잔액은 전 분기 64억 달러에서 63억 달러로 소폭 감소했습니다.

대출 채권 증가(10억 6,100만 달러), 투자 자산 순매입(4억 3,200만 달러), 설비 취득(1억 3,900만 달러) 등 총 16억 달러에 달하는 투자 지출이 발생했기 때문입니다.

단기 투자를 포함한 전체 현금 보유량(포지션)은 111억 달러로 전 분기와 비슷한 수준을 유지했습니다.

세 사업 부문 전반에서 발생한 비용 증가의 원인은 부문별 실적에서 더욱 명확히 드러났습니다.

먼저, 전체 매출에서 가장 큰 비중을 차지하는 쇼피부터 살펴보겠습니다.

2. 매출 45% 폭증했는데 EBITDA는 16% 뒷걸음…쇼피의 ‘성장 역설’

이번 분기 쇼피(Shopee)는 거래액(GMV), 총 주문량, 매출 모두 사상 최고치를 갈아치웠습니다.

• 거래액은 전년 동기 대비 30.2% 늘어난 373억 달러,

• 총 주문량은 29.3% 증가한 40억 건을 기록했습니다.

• 매출 역시 45.1% 증가한 51억 달러에 달했습니다.

플랫폼의 수익 창출 능력을 보여주는 테이크 레이트(매출을 거래액으로 나눈 비율)는 전년 동기 13.5%에서 13.7%로 소폭 상승했습니다.

세부 항목을 살펴보면 성과가 엇갈립니다.

Read more

• 매출은 증가했고, GAAP 기준 순이익은 두 배 가까이 급증했습니다.

• 그러나 같은 분기의 Non-GAAP 기준 순이익은 99.7% 급감했으며,

• 잉여현금흐름은 마이너스로 돌아섰습니다.

이처럼 두 이익 지표 사이에 나타난 극명한 격차는 무엇을 의미할까요?

본지는 알리바바 그룹의 공시 내용과 어닝콜 발언을 다음과 같이 정리했습니다.

1. 알리바바 ‘매출 증가, 이익·현금 증발’…수익성 위기

2. AI 클라우드 성장에도 수익성 압박…투자의 대가

3. 알리바바 커머스, 성장에도 ‘퀵커머스 비용’이 갉아먹는 수익성

4. 알리바바, 현금흐름 흔들림에도 ‘AI 수익화’ 청사진 제시

이를 바탕으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 알리바바 ‘매출 증가, 이익·현금 증발’…수익성 위기

이번 분기 알리바바의 사업 실적을 살펴보겠습니다.

• 연결 매출은 2,434억 위안(약 53조 5,480억 원)으로 전년 동기 대비 3% 증가했습니다.

• 매각을 완료한 선아트(Sun Art)와 인타임(Intime) 사업의 매출을 제외하면 실질 성장률은 11%였습니다.

연간 매출을 살펴보면

• 1조 237억 위안(약 225조 2,140억 원)으로 3% 늘었으며,

• 동일 기준으로는 11% 성장했습니다. 기업의 외형은 분명하게 커졌습니다.

문제는 이익입니다.

• 이번 분기 조정 EBITA(상각 전 영업이익)는 51억 위안(약 1조 1,220억 원)을 기록했습니다.

• 전년 동기 326억 위안(약 7조 1,720억 원)과 비교하면 84%나 급감한 수치입니다.

• 연간 기준 조정 EBITA 역시 764억 위안(약 16조 8,080억 원)으로 56% 줄었습니다.

특히 ‘올 아더스(All Others)’ 부문의 타격이 컸습니다.

• 해당 부문의 조정 EBITA 손실은 전년 동기 34억 위안(약 7,480억 원)에서

• 이번 분기 211억 6,000만 위안(약 4조 6,552억 원)으로 6배 넘게 증가했습니다.

서로 다른 이익 지표 간 극단적인 격차는 이번 실적 발표에서 가장 큰 주목을 받았습니다.

우선, 순이익은 235억 위안(약 5조 1,700억 원)으로 전년 동기 대비 96% 증가했습니다.

• 하지만 이는 주식 투자 평가이익이 늘어난 데다,

• 지난해 사업 매각 과정에서 발생한 손실에 대한 기저효과가 반영된 착시 현상에 가깝습니다.

반면, 일회성 항목을 제외한 ‘순이익’은 8,600만 위안(약 189억 원)에 그쳤습니다.

전년 동기 298억 위안(약 6조 5,560억 원)에서 무려 99.7%나 폭락한 것입니다.

주식예탁증서(ADS) 기준 희석 주당 순이익(Non-GAAP EPS) 역시

• 12.52위안(약 2,754원)에서 0.62위안(약 136원)으로 95% 쪼그라들었습니다.

• 쉽게 말해, 회계 처리로 발생한 일회성 이익을 걷어내고 나면

• 본업의 수익성은 사실상 소멸 상태라는 의미입니다.

현금흐름 지표도 상황은 비슷합니다.

• 영업현금흐름은 94억 1,000만 위안(약 2조 702억 원)으로 66% 감소했습니다.

• 잉여현금흐름(FCF)의 경우, 전년 동기에는 37억 위안(약 8,140억 원)이 유입되었으나

• 이번 분기에는 오히려 173억 위안(약 3조 8,060억 원)이 유출되며 마이너스로 돌아섰습니다.

연간 잉여현금흐름도 마찬가지입니다.

• 전년도에는 739억 위안(약 16조 2,580억 원)이 유입되었지만,

• 이번에는 466억 위안(약 10조 2,520억 원) 유출로 반전되었습니다.

그동안 알리바바가 시장에 증명해 온 ‘강력한 현금 창출 능력’이라는 서사가

단 한 분기 만에 크게 흔들린 셈입니다.

그럼에도 알리바바 측은 여전히 탄탄한 재무 여력을 유지하고 있다고 강조했습니다.

2026년 3월 31일 기준,

• 회사가 보유한 현금 및 유동 투자자산은 5,208억 위안(약 755억 달러, 약 114조 6,000억 원)에 달했습니다.

• 순현금 규모는 2,608억 위안(약 378억 달러, 약 57조 4,000억 원)이며,

• 만기가 5년 이상인 장기 부채를 제외하면 약 580억 달러 수준입니다.

그럼 여기서 이런 의문이 제기될 수밖에 없습니다.

• 본업의 수익성과 잉여현금흐름을 동시에 무너뜨릴 만큼 막대한 지출이 발생했는데,

• 과연 그 돈은 어디로 쓰인 것일까요?

알리바바 측은 이 막대한 자금의 향방으로 두 가지 핵심 사업을 지목했습니다.

바로 ‘클라우드 인프라’와 ‘커머스’입니다.

2. AI 클라우드 성장에도 수익성 압박…투자의 대가

알리바바의 수익성을 갉아먹은 첫 번째 원인은

Read more

• 오픈 AI에 대한 투자와 Arm의 주가 상승이 실적을 견인했고,

• 이번 분기 5조 22억 엔 가량의 순이익을 기록했습니다.

소프트뱅크 그룹 측은 일본 기업 역사상 가장 높은 수치라는 점을 강조했습니다.

참고로 이전 최고 기록은 소프트뱅크 그룹이 지난 2020년 세운 4조 9,880억 엔입니다.

이날 실적 결산 설명회를 주최한 소프트뱅크 그룹의 고토 CFO는 앞으로 이 위치를 지키기 위해 할 일을 하나씩 착실히 실천해 나아갈 것이라고 밝혔습니다.

본지는 소프트뱅크 그룹의 공시 내용과 어닝콜 내용을 아래와 같이 정리하고 분석했는데요.

1. NAV 47조 7천억 엔 사상 최고치… 매출·이익 고르게 성장하며 재무 건전성 강화

2. 오픈 AI 기업가치 1,500억→7,300억 달러 5배 급등

3. Arm, 자체 CPU 칩 사업 본격 진출… FY2025 매출 23%↑

4. AI 4대 축 전략 완성… 10GW 인프라·로보 HD로 30년 성장 기반 마련

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. NAV 47조 7천억 엔 사상 최고치…
매출·이익 고르게 성장하며 재무 건전성 강화

이번 분기 소프트뱅크는 매출부터 이익까지 모든 부문이 고르게 성장했습니다.

• 매출액은 전년 7조 2,438억 엔에서 7조 7,987억 엔으로 약 5,549억 엔 늘었습니다.

• 투자 손익은 3조 7,011억 엔에서 7조 2,865억 엔으로 3조 5,854억 엔 증가했습니다.

• 그 결과 세전 이익은 6조 1,349억 엔에 달했습니다.

• 순이익 역시 전년도 1조 1,533억 엔에서 3조 8,489억 엔 급증해 5조 22억 엔을 기록했습니다.

이러한 실적 성장은 보유 자산의 가치 상승과 맞물려 있습니다.

• 소프트뱅크의 투자 자산 순가치를 보여주는 순자산가치(NAV)는

• 2025년 3월 말 25조 7,000억 엔에서 2026년 3월 말 40조 1,000억 엔으로 크게 늘었습니다.

나아가 5월 12일 시장 가격 기준으로는

• 47조 7,000억 엔(약 3,032억 달러)에 달하며 사상 최고치를 경신했습니다.

• 자산 규모가 늘었음에도 재무 건전성은 오히려 개선되었습니다.

보유 주식 가치 대비 순부채 비율인 LTV는 18.0%에서 17.0%로 낮아졌습니다.

• 현재 LTV는 약 15% 수준으로 추산되며,

• 이는 회사 역사상 가장 안정적인 재무 상태로 평가받고 있습니다.

아울러 현금성 자산도 향후 2년 치 채무 상환액을 웃도는 3조 5,000억 엔 규모로 넉넉하게 유지하고 있었습니다.

이처럼 소프트뱅크의 NAV가 사상 최고치를 기록하고 재무 건전성까지 크게 개선되면서, 앞으로 대규모 투자를 이어갈 수 있는 탄탄한 기반을 마련한 상황이었습니다.

2. 오픈 AI 기업가치 1,500억→7,300억 달러 5배 급등

순자산가치(NAV)와 투자 손익을 대폭 끌어올린 핵심 동력은 단연 오픈 AI 투자였습니다.

오픈 AI의 기업 가치는

• 소프트뱅크가 처음 투자에 나선 2024년 9월 1,500억 달러에서

• 2026년 2월에는 7,300억 달러로 약 5배 증가했습니다.

소프트뱅크 그룹은 2025 회계연도 한 해 동안 오픈 AI에 324억 달러를 투자했습니다.

• 여기에 2026년 2월 300억 달러를 추가로 약정했습니다.

• 이 중 1차분인 100억 달러는 지난 4월에 집행을 마쳤으며,

• 7월과 10월에 각각 100억 달러씩 투입할 예정입니다.

올해 10월 투자가 마무리되면 누적 투자액은 646억 달러에 달하고, 확보하는 지분율은 약 13%에 이를 것으로 전망됩니다.

이처럼 기업가치가 뛴 배경에는 오픈 AI의 가파른 자체 성장세가 자리하고 있습니다.

Read more

• 이번 분기 그랩은 조정 EBITDA 역대 최고치를 기록하며 17분기 연속 성장을 이어갔습니다.

• 모빌리티와 딜리버리, 금융 서비스 부문 모두 고르게 성장한 것으로 나타났습니다.

이번 분기 시장이 주목한 부분은 단순한 성장에 따른 숫자만은 아니었습니다.

• 연료 가격 급등과 인도네시아 규제 문제라는 악재 속에서 그랩이 얼마나 버텼는지,

• 그동안 진행해 온 AI 투자가 실제로 매출과 수익에 영향을 줬는지가 관심사였습니다.

이번 분기 지표는 두 질문에 대해 답을 내놨습니다.

본지는 그랩의 공시 자료와 어닝콜 내용을 정리하고 분석했습니다.

1. 그랩, 사상 최대 분기 실적…영업흑자 전환·순이익 12배 급증

2. 연료비 폭등이 오히려 기회…그랩, 전기차 7만 대로 판을 바꾼다

3. AI 투자가 숫자로 증명됐다…드라이버·머천트·소비자 3축 모두 효과

4. 그랩 금융 서비스, 흑자 초읽기…대출 잔고 130% 급증·손실 45% 줄었다

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 그랩, 사상 최대 분기 실적…영업흑자 전환·순이익 12배 급증

이번 분기 그랩의 매출은 9억 5,500만 달러로 1년 전보다 24% 늘었습니다.

환율 효과를 빼면 19% 증가입니다.

플랫폼에서 이뤄진 총 거래액(온디맨드 GMV)은 61억 3,100만 달러로 24% 늘었고,

• 한 달에 한 번 이상 거래한 이용자 수(MTU)는 5,160만 명으로 16% 증가했습니다.

• 이용자 1인당 평균 거래액도 130달러로 7% 증가했습니다.

이용자 수와 1인당 지출이 동시에 늘었다는 점은,

외형 성장이 단순히 신규 가입자 효과만은 아니었음을 확인할 수 있는 지표였습니다.

수익성도 함께 개선됐습니다.

• 조정 EBITDA는 1억 5,400만 달러로 46% 증가했습니다.

• 분기 사상 최고치이자 17분기 연속 성장입니다.

• 매출 대비 마진은 1년 전 13.7%에서 16.2%로 올랐습니다.

세 사업부를 합산한 조정 EBITDA는 2억 6,800만 달러로 40% 늘었고,

• 부문별로는 모빌리티 1억 9,800만 달러(+24%),

• 딜리버리 8,800만 달러(+40%),

• 금융 서비스 -1,700만 달러(작년 -3,000만 달러에서 45% 개선)를 기록했습니다.

여기서 조정 EBITDA란

• 이자·세금·감가상각비를 제외하고

• 일회성 항목까지 제외해 회사의 실제 현금 창출력을 나타내는 지표를 말합니다.

당기 순이익은 1억 2,000만 달러로 1년 전 1,000만 달러에서 큰 폭으로 늘었고, 영업이익도 2,200만 달러를 기록해 1년 전 영업손실 2,100만 달러에서 흑자로 돌아섰습니다.

다만 영업활동 현금흐름은 -5,900만 달러로 마이너스였는데,

• 대출 사업이 빠르게 커지면서 대출로 빠져나간 자금이 늘어난 영향이었습니다.

• 대출 관련 운전자본 변동을 제외한 조정 잉여현금흐름은 분기 9,800만 달러,

• 최근 12개월 누적으로는 4억 8,900만 달러로 1년 전보다 1억 9,900만 달러 늘었습니다.

이런 성장세에도 시장이 주목한 것은 바로 거시경제 환경이었습니다.

그런 점에서 그랩 경영진은

• 이번 분기 연료 가격 급등과

• 인도네시아 규제 변화라는 두 가지 외부 압력을 동시에 헤쳐 나가야 했다는 점을 유독 강조했습니다.

2. 연료비 폭등이 오히려 기회…그랩, 전기차 7만 대로 판을 바꾼다

이번 분기 사업의 가장 큰 변수는

Read more

• 총 부킹 금액과 비 GAAP 주당 순이익(EPS)이 모두 자체 가이던스 상단을 달성했고,

• 모빌리티·딜리버리·프레이트 3개 사업 부문도 고르게 성장했습니다.

이번 발표에서 본지가 더 주목한 것은 실적 너머의 변화입니다.

• 호텔 예약 진출 과 자율주행(AV) 파트너십 대규모 확장,

• AI 기반 플랫폼 통합과 30억 달러 규모 자사주 매입까지,

• 우버가 단순한 차량 호출 앱을 넘어 일상을 통째로 묶는 ‘슈퍼 앱’으로 변모하고 있기 때문입니다.

본지는 이날 우버가 공시한 자료와 어닝콜 내용을 아래와 같이 정리하고 분석했습니다.

1. 매출보다 빠른 이익 성장…우버, 수익성 레버리지 ‘확실히’ 입증

2. 차량 호출에서 여행 플랫폼으로…우버의 ‘슈퍼 앱’ 전략을 가속한다

3. 자율주행 생태계 설계자로 나선다…30개 파트너·8개 도시·전용 인프라까지

4. 평균의 종말: 우버, AI로 1억 9,900만 명에게 각자 다른 앱을 제공한다

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 매출보다 빠른 이익 성장…우버, 수익성 레버리지 ‘확실히’ 입증

이번 분기 우버의 총 예약액은 1년 전보다 25% 늘어난 537억 2,000만 달러를 기록했습니다.

• 환율 변동 효과를 제외하더라도 21%에 달하는 고성장입니다.

• 중동 분쟁과 미국 폭설이 성장률을 약 0.7% 포인트 끌어내렸음에도 불구하고

• 회사 측 가이던스 상단을 가볍게 뛰어넘었습니다.

성장의 질도 우수했습니다.

• 월 1회 이상 우버를 이용하는 활성 사용자(MAPCs)는 1억 9,900만 명으로 17% 늘었고,

• 실제 이동 및 배달 건수도 36억 4,300만 건으로 20% 증가했습니다.

우버를 통해 수익을 내는 기사와 배달원 등 ‘어너(Earner)’ 규모 역시 3월 기준 1,000만 명을 돌파하며 17% 증가했습니다. 다라 코스로샤히 최고경영자(CEO)는 이를 두고

• “이용자 수와 이용 횟수가 동반 상승한 결과”라며, 일회성 이벤트가 아니라 구조적인 성장임을 강조했습니다.

매출은 132억 300만 달러로 전년 동기 대비 14% 증가했습니다.

• 다만 영국에서의 사업 방식 변경으로 기사에게 지급하는 금액을 회계상 매출에서 차감하게 되면서

• 장부상 매출이 약 10억 달러가량 축소되는 효과가 있었습니다.

이는 실제 사업의 펀더멘털 변화가 아닌 순수 회계적 요인으로,
2026년 내내 비슷한 규모로 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.

수익성 개선 지표는 더욱 뚜렷했습니다.

• 비 GAAP 기준 영업이익은 18억 8,300만 달러로 42% 급증했고,

• 조정 에비타(EBITDA)는 24억 8,100만 달러로 33% 증가했습니다.

• 비 GAAP 기준 주당 순이익(EPS) 역시 0.72달러로 44%나 올라

• 총 예약액 성장률을 두 배 이상 웃돌았습니다.

외형 성장보다 이익이 더 빠르게 늘어나는 긍정적인 ‘레버리지 효과’가 확실히 증명된 셈입니다.

한편, GAAP 기준 영업이익은 57% 늘어난 19억 2,300만 달러였으나

• 최종 순이익은 2억 6,300만 달러에 머물렀습니다.

• 보유 지분 가치 하락으로 현금 유출이 없는 장부상 손실 15억 달러가 반영된 탓입니다.

가장 인상적인 부분은 폭발적인 현금 창출력이었습니다.

• 최근 12개월 누적 잉여현금흐름(FCF)은 97억 9,900만 달러로 역대 최대치를 경신했습니다.

• 우버가 최근 3년간 총 예약액을 약 1.7배 키우는 동안 잉여현금흐름은 무려 10배나 증가했습니다.

사업 부문별로도 고른 성과를 냈습니다.

• 모빌리티 부문은 263억 9,400만 달러(20% 증가),

• 딜리버리 부문은 259억 9,200만 달러(23% 증가) 성장했으며

• 영업이익률 또한 각각 7.7%와 3.7%로 나란히 역대 최고치를 기록했습니다.

2년 가까이 부진했던 화물(프레이트) 부문도 13억 3,700만 달러(6% 증가)를 기록하며 마침내 플러스 성장으로 돌아섰습니다.

2. 차량 호출에서 여행 플랫폼으로…우버의 ‘슈퍼 앱’ 전략을 가속한다

수치로 증명된 1분기의 견조한 실적보다 더 눈길을 끄는 것은 우버의 전략적 움직임이었습니다.

그중 가장 핵심은

Read more

• 분기와 연간 매출 모두 회사 설립 이래 가장 높은 수치를 기록했으며,

• 상장 이후 3년 연속 20%대 성장률을 이어갔습니다.

다만 이번 발표에서 시장의 시선이 더 쏠린 곳은 매출 규모가 아니었습니다.

Arm이 직접 설계한 데이터센터용 칩 ‘Arm AGI CPU’에 대한 수요가

• 출시 6주 만에 두 배로 늘면서,

• 반도체 설계도(IP)를 판매하던 회사에서

• 이제는 칩을 직접 만들어 파는 회사로 사업 모델이 확장되는 그 모습이었습니다.

본지는 Arm의 공시 자료와 어닝콜 내용을 아래와 같이 정리하고, 분석했습니다.

1. 숫자보다 주목할 것은 따로 있다…’매출 출처’가 달라지고 있다

2. “우리 칩, x86보다 2배 빠르고 100억 달러 싸다”…인텔· AMD에 정면 도전

3. “AI 에이전트 시대, CPU 코어 수요 4배 폭증”… ARM이 가장 크게 웃는 이유

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 숫자보다 주목할 것은 따로 있다…’매출 출처’가 달라지고 있다

이번 분기 Arm의 매출은

• 14억 9,000만 달러로 1년 전보다 20% 늘었습니다.

• 직전 분기 최고치인 약 2억 5,000만 달러를 웃도는 사상 최대 규모로,

• 회사가 미리 제시한 전망치 중간값도 넘어섰습니다.

매출 구성을 보면 라이선스 매출이 8억 1,900만 달러로 29% 증가했습니다.

• 인도네시아 정부와 맺은 AI 기술 장기 계약,

• 스마트폰·데이터센터 네트워크용 차세대 컴퓨트 서브시스템(CSS) 라이선스 등

• 대형 계약이 매출 증가를 이끌었습니다.

이 가운데 소프트뱅크 기술 라이선스·설계 서비스 계약에서 들어온 금액은 2억 달러로 직전 분기와 같았습니다.

라이선스 매출의 흐름을 가늠하는 지표인 연간 계약 가치(ACV)도 22% 늘어난 16억 6,000만 달러를 기록했습니다.

로열티 매출은 11% 늘어난 6억 7,100만 달러로 4분기 기준 사상 최고치였습니다.

• 로열티는 다른 회사가 ARM 기술을 활용해 만든 칩을 판매할 때마다 ARM이 받는 수수료를 말합니다.

• 특히 클라우드 AI 데이터센터에서 발생한 로열티가 1년 만에 두 배 이상 늘었고,

• 스마트폰 같은 엣지 AI와 자율주행·로보틱스 분야인 피지컬 AI도 고르게 기여했습니다.

수익성도 양호했습니다.

일회성 비용을 제외한 비 GAAP 기준으로 매출 총이익률은 98.3%, 영업이익률은 49.1%(영업이익 7억 3,100만 달러)였습니다. 일회성 비용까지 모두 반영한 GAAP 기준 영업이익은 4억 3,800만 달러, 영업이익률은 29.4%였습니다.

비 GAAP 순이익은 6억 4,100만 달러, 비 GAAP 주당 순이익(EPS)은 분기 기준 사상 최고치인 0.60달러였습니다.

연간 기준으로는 매출이 23% 늘어난 49억 2,000만 달러를 기록했습니다.

• 로열티는 26억 1,300만 달러(+21%),

• 라이선스는 23억 700만 달러(+25%)였습니다.

• 비 GAAP EPS는 연간 기준 사상 최고인 1.77달러로 집계됐습니다.

탄탄한 실적은 그 자체로도 의미가 있지만,

이번 발표에서 시장의 관심이 더 쏠린 부분은 매출의 출처가 바뀌고 있다는 점입니다.

2. “우리 칩, x86보다 2배 빠르고 100억 달러 싸다”…
인텔· AMD에 정면 도전

이번 분기 가장 주목할 변화는

Read more

우선 사업 실적을 살펴보겠습니다.

• 이번 분기 카카오는 연결 기준 매출 1조 9,421억 원, 영업이익 2,114억 원을 기록했습니다.

• 지난해와 비교하면 매출은 1년 전보다 11% 늘어 8개 분기 만에 두 자릿수 성장세를 회복했고,

• 영업이익은 66% 급증했습니다. 영업이익률도 4% 포인트 가량 오른 11%를 기록했습니다.

별도 기준으로는 영업이익 1,193억 원으로 15% 늘었고, 영업이익률은 17%였습니다.

카카오는 이러한 실적 회복을 발판 삼아 5천만 이용자를 대상으로 한 ‘AI 에이전트 플랫폼’으로의 전환을 공식적으로 선언했습니다.

본지는 카카오의 공시 자료와 콘퍼런스 콜 내용을 아래와 같이 정리해 분석했습니다.

1. 카카오 1분기 영업이익 흑자 전환…비용 효율화·광고 다각화 통했다

2. AI 이용자 ‘두 트랙’으로 공략…챗 GPT 구독·카나나 무료 투 트랙 전략

3. 카카오, AI 인프라 자체 구축 가속…”비용·속도 모두 잡겠다”

4. 하반기 승부수 ‘에이전트 커머스’…채팅방 안에서 추천·결제 한 번에

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 카카오 1분기 영업이익 흑자 전환…비용 효율화·광고 다각화 통했다

이번 분기 실적을 끌어올린 것은 플랫폼 부문이었습니다.

플랫폼 매출은 1조 1,827억 원으로 1년 전보다 16% 늘었습니다.

• 핵심 사업인 톡비즈 매출은 6,086억 원으로 9% 성장했습니다.

• 그중 광고 매출(3,384억 원)은 16% 증가했는데,

• 금융권 광고주가 늘면서 비즈니스 메시지 발송량이 27% 증가한 영향이 컸습니다.

카카오톡 피드 광고(톡 DA)도

• 광고 지면이 넓어지고 중소 커머스 광고주가 유입되면서 10% 성장했습니다.

비즈 보드를 제외한 디스플레이 광고 매출 비중이

• 작년 1분기 10%대에서 올해 30%로 올라서면서, 특정 상품에 쏠려 있던 광고 구조가 한층 다양해졌습니다.

카카오톡 안에서 숏폼 영상 소비가 빠르게 늘면서 광고를 붙일 수 있는 지면도 넓어졌습니다.

4월 기준 숏폼 일평균 유효 재생 수는 출시 직후의 2배를 넘어섰습니다.

커머스도 견조했습니다.

• 통합 거래액은 2조 9천억 원으로 10% 늘었고, 매출은 2,700억 원으로 전 분기 대비 7% 증가했습니다.

• 설 연휴 수요와 3월 ‘카카오 쇼핑 페스타’ 효과로 톡 스토어 거래액이 18% 반등했고,

• 선물하기에서는 자기 자신에게 선물하는 거래가 53% 급증해 전체 거래액의 20%를 차지했습니다.

플랫폼 기타 부문도 30% 성장한 5,060억 원을 기록했습니다.

모빌리티는 택시·주차·물류를 중심으로 3개 분기 연속 두 자릿수 성장을 이어갔습니다.

카카오페이는 증권 사업 호조에 힘입어 결제·금융·플랫폼이 고르게 성장하며

• 분기 매출이 처음으로 3천억 원을 넘어섰고,

• 작년 1분기 흑자 전환 이후 매 분기 사상 최대 영업이익을 새로 갱신했습니다.

다만 포털 비즈는 이용자 감소의 영향으로 9% 감소한 680억 원에 그쳤습니다.

콘텐츠 부문 매출은 7,594억 원으로 5% 증가했습니다.

• 아이브·엑소 등 주요 아티스트 앨범과 글로벌 공연 호조로 뮤직 매출이 4,850억 원(11% 증가)을 기록했고,

• 미디어 매출은 작품 수가 늘면서 924억 원으로 23% 증가했습니다.

반면 일본 만화 플랫폼 픽코마가 시장 둔화와 신작 부재로 부진하면서

• 스토리 매출은 1,821억 원으로 14% 감소했습니다.

• 픽코마는 엔화 기준 매출이 9% 감소했지만 마케팅을 효율화해 영업이익률을 20%대로 유지했고,

• 5월 하순부터 인기 IP를 활용한 쇼트 애니메이션 콘텐츠를 새롭게 선보일 예정입니다.

비용 효율화 기조도 한몫했습니다.

• 1분기 영업비용은 1조 7,307억 원으로 7% 줄었고, 마케팅비는 34% 감소했습니다.

• 작년 AI 투자가 1분기에 집중됐던 기저효과로 CapEx도 1,176억 원으로 크게 줄었습니다.

그 결과 당기순이익은 2,268억 원으로 1년 전보다 13% 늘었고, 직전 분기 적자에서 흑자로 돌아섰습니다.

신종환 CFO는

라고 이날 어닝콜에서 말했습니다.

2. AI 이용자 ‘두 트랙’으로 공략…챗 GPT 구독·카나나 무료 투 트랙 전략

카카오는 회복된 수익성을 바탕으로 AI 전환에 속도를 내고 있습니다.

정신아 CEO는 최근 AI 에이전트 서비스들이

• 토큰을 지나치게 많이 쓰고 개인정보 보호 문제도 안고 있어

• 전 국민이 사용하는 서비스로 확장되기에는 한계가 있다고 진단했습니다.

• 카카오는 이 지점이 오히려 자사에는 기회가 될 수 있다고 보고 있습니다.

그리고 그 대상 고객은 두 갈래로 나눠 접근할 계획입니다.

Read more

• 데이터센터 부문이 57% 성장하며 전체 매출을 끌어올렸고,

• 잉여현금흐름은 1년 만에 세 배 이상 늘어 분기 최고치를 기록했습니다.

AMD는

• AI 인프라 수요가 GPU를 넘어 서버 CPU 시장의 판도까지 바꾸고 있다며,

• 서버 CPU 시장 규모 전망도 기존의 두 배로 높여 잡았습니다.

본지는 AMD의 공시 자료와 실적 발표 콘퍼런스 콜 내용을 아래와 같이 정리·분석했습니다.

1. 데이터센터가 바꾼 AMD의 체질…수익성·현금흐름 동반 개선

2. AI 에이전트가 바꾼 서버 판도… AMD, CPU 시장 전망 600억→1,200억 달러로 상향

3. “2027년 AI 가속기 수백억 달러”… AMD, 메타·오픈 AI와 수년 단위 동반자 관계 구축

4. 데이터센터 질주 vs PC ·게이밍 역풍… AMD, 명암 갈린 사업 포트폴리오의 속내

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 데이터센터가 바꾼 AMD의 체질…수익성·현금흐름 동반 개선

이번 분기 AMD의 총매출은

• 102억 5,300만 달러로 전년 동기 대비 38% 증가했습니다.

• 직전 분기(102억 7,000만 달러)와는 거의 같은 수준입니다.

회계기준에 따라 산출한 GAAP 순이익은 13억 8,300만 달러로, 1년 전(7억 900만 달러)의 두 배에 가까웠습니다. 주식 한 주당 돌아가는 순이익을 뜻하는 희석 주당 순이익(EPS)은 0.84달러로 전년 동기(0.44달러)보다 91% 증가했습니다.

일회성 비용 등을 제외한 본업 성과만 반영한 비 GAAP 기준으로는 순이익이 22억 6,500만 달러, EPS가 1.37달러로 각각 45%, 43% 늘었습니다.

수익성 지표도 함께 좋아졌습니다.

• 매출에서 원가를 뺀 비율을 뜻하는 GAAP 매출 총이익률은 53%로 전년보다 3% 포인트 높아졌고,

• 비 GAAP 기준으로는 55%로 1.7% 포인트 올랐습니다.

• 이익률이 높은 데이터센터 제품 비중이 커진 영향이라고 회사 측은 설명했습니다.

비 GAAP 영업비용은 31억 4,500만 달러로 42% 늘었지만,

• AI 사업 확대를 위한 연구개발(R&D) 투자와 인력 확충에 들어간 돈이 매출 증가로 충분히 흡수되면서

• 영업이익은 25억 4,000만 달러, 영업이익률은 25%로 전년(24%)보다 1% 포인트 상승했습니다.

회사가 실제로 벌어들이는 현금은 더 빠르게 늘었습니다.

영업 활동을 통해 들어온 현금은 29억 5,500만 달러로 전년(9억 3,900만 달러)의 세 배가 넘었습니다.

회사가 자유롭게 쓸 수 있는 현금을 뜻하는 잉여현금흐름은 25억 6,600만 달러로 분기 최고치를 새로 썼고, 매출 대비 잉여현금흐름 비율도 25%에 달했습니다.

분기 말에 보유한 현금과 단기 투자 잔액은 123억 4,700만 달러로 직전 분기보다 17% 늘었습니다.

부문별로 보면 데이터센터(57%), 클라이언트·게이밍(23%), 임베디드(6%) 등 모든 사업이 전년 대비 성장했습니다.

리사 수 CEO는

라고 말했습니다.

2. AI 에이전트가 바꾼 서버 판도…CPU 시장 전망 상향

데이터센터 성장의 주역은 데이터센터에 들어가는 두 가지 핵심 부품,

즉 서버 CPU와 AI 가속기였습니다.

이 가운데 서버 CPU와 관련해 이번 실적 발표에서 가장 눈에 띈 대목은 시장 전망 수정입니다.

AMD는 지난해 11월 애널리스트 데이에서

Read more

매출은 한 자릿수대 성장세를 이어갔지만, 지난해 11월 발생한 데이터 유출 사건의 후폭풍이 수익성을 정면으로 강타했습니다. 1년 만에 쿠팡은 흑자에서 적자로 돌아섰습니다.

본지는 이날 쿠팡의 공시 자료와 실적 발표 콘퍼런스 콜 내용을 아래와 같이 정리·분석했습니다.

1. 매출 8% 성장에도 순손실 2,660만 달러…데이터 유출 후폭풍

2. 핵심 사업은 버텼고, 신사업 적자는 두 배…쿠팡의 두 얼굴

3. 시설 닫는 대신 수요 기다린 쿠팡…”마진 압박은 내년부터 풀린다”

4. 매출 9% 회복 약속한 쿠팡…그래도 마진 압박과 법적 리스크는 그대로

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 매출 8% 성장에도 순손실 2,660만 달러…데이터 유출 후폭풍

이번 분기 쿠팡의 총매출은 85억 400만 달러로, 지난해 같은 기간 대비 8% 증가했습니다.

• 이 가운데 상품을 직접 판매해 얻은 매출은 64억 7,600만 달러로 6% 늘었고,

• 광고나 멤버십 같은 기타 매출은 20억 2,800만 달러로 11% 증가했습니다.

그러나 같은 기간 순손실은 2억 6,600만 달러를 기록해, 1년 전 1억 1,400만 달러였던 순이익이 적자로 완전히 뒤집혔습니다. 주당으로는 0.15달러의 손실입니다.

이자·세금·감가상각을 제외한 회사의 본 영업 성과를 보여주는 조정 EBITDA도

• 2,900만 달러에 그쳐 1년 전(3억 8,200만 달러)보다 92% 줄었습니다.

• EBITDA 마진은 4.8%에서 0.3%로 4.5% 포인트 가까이 떨어졌습니다.

수익성이 이렇게 흔들린 핵심 원인은 데이터 유출 사건에 따른 보상 비용이었습니다.

쿠팡은 2025년 12월 피해 고객에게 약 12억 달러어치의 바우처를 지급하는 보상안을 발표한 뒤

2026년 1월부터 지급을 시작했습니다. 이 바우처는 회계상 매출에서 곧바로 차감되는 방식이라

• 매출 성장률과 이익률을 동시에 끌어내렸습니다.

• 사용은 1분기에 집중됐고 4월 중순에 마무리됐습니다.

비용 구조도 부담을 키웠습니다.

• 매출원가는 62억 700만 달러로 11% 늘어 매출 대비 비중이 70.7%에서 73.0%로 올랐고,

• 운영·관리비도 25억 3,900만 달러로 17% 증가하며 비중이 27.3%에서 29.9%로 높아졌습니다.

회사는 비용 증가의 원인으로

• 데이터 유출 보상 바우처, 공급망 관리 비용 증가, 그리고 물류·기술·마케팅 투자 확대를 꼽았습니다.

그 결과 총이익률은 27.0%로 2.28% 포인트 떨어졌고, 영업 단계에서는 2억 4,200만 달러 손실이 났습니다. 현금 흐름도 함께 나빠졌습니다.

• 영업으로 벌어들인 현금은 1억 8,400만 달러로 1년 전(3억 5,400만 달러)의 절반 수준으로 줄었고,

• 잉여현금흐름(FCF)은 마이너스 1억 1,000만 달러로 적자 전환했습니다.

분기 흐름의 변동성을 줄이기 위해 1년 단위로 묶어서 보면 추세가 더 뚜렷했습니다.

• 최근 12개월 누적 영업현금흐름은 16억 300만 달러로 1년 전보다 21% 줄었고,

• 누적 FCF는 3억 100만 달러로 같은 기간 71% 급감했습니다.

다만 보유 현금은 63억 100만 달러로 유지되고 있어 당장의 자금 압박은 크지 않은 상황이었습니다.

2. 핵심 사업은 버텼고, 신사업 적자는 두 배…쿠팡의 두 얼굴

부문별로 보면 온도 차가 뚜렷했습니다.

Read more

주요 사업 실적을 살펴보겠습니다.

• 이번 분기 팔란티어는 매출 16억 3,300만 달러를 기록했습니다.

• 1년 전보다 85% 늘어난 수치로 상장 이후

• 가장 높은 전년 대비 성장률이자 1분기 기준 사상 최고치였습니다.

GAAP 기준 순이익은 8억 7,100만 달러로 1년 전의 네 배를 넘었고, 순이익률은 53%였습니다.

알렉스 카프 CEO는 주주 서한에서 이번 변화를 물리학 용어 ‘승화’에 비유했습니다.

• 고체가 액체 단계를 건너뛰고 곧장 기체로 바뀌듯,

• 회사가 단계적 개선이 아니라 차원이 다른 변환을 겪고 있다는 뜻이었습니다.

본지는 팔란티어의 공시 자료와 실적 발표 콘퍼런스 콜 내용을 아래와 같이 정리 및 분석했는데요.

1. 미국 커머셜 133%·정부 84%…팔란티어 ‘두 축’이 동시에 달렸다

2. “토큰은 새로운 시대의 석탄”... 팔란티어가 정의한 AI 산업의 ‘증기기관’

3. 결재 200시간을 15초 만에… 팔란티어 ‘워프 스피드’에 올라탄 美 국방부

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 미국 커머셜 133%·정부 84%…팔란티어 ‘두 축’이 동시에 달렸다

성장은 미국에 집중됐습니다.

• 미국 매출은 12억 8,200만 달러로 1년 전보다 104% 늘어,

• 직접 상장 이후 처음으로 세 자릿수 성장률을 기록했습니다.

전체 매출에서 미국이 차지하는 비중은 79%였습니다.

• 미국 커머셜 부문은 133% 늘어난 5억 9,500만 달러,

• 미국 정부 부문은 84% 늘어난 6억 8,700만 달러였습니다.

다만 이번 분기에 미국 커머셜 고객 한 곳이 정부 고객으로 분류가 바뀌었는데, 이를 보정하면 커머셜 부문 실제 성장률은 143%였다는 것이 회사 측 설명입니다.

해외 매출을 보면

• 커머셜이 26%, 정부가 51% 늘어,

• 글로벌 커머셜 매출은 7억 7,400만 달러,

• 전체 정부 부문 매출은 8억 5,800만 달러를 기록했습니다.

고객 기반도 빠르게 넓어졌습니다.

• 미국 커머셜 고객은 615개 사로 1년 새 42% 늘었고,

• 전체 고객 수는 1,007개 사로 처음 1,000개사를 넘었습니다.

이번 분기 신규 수주를 뜻하는 총 계약가치(TCV)는 24억 달러로 61% 증가했고,
100만 달러 이상 계약 206건, 1,000만 달러 이상 계약 47건이 체결됐습니다.

순달러 유지율(NDR)은 150%로

• 직전 분기보다 11% 포인트 상승했습니다.

• 참고로 순달러 유지율은 기존 고객이 추가로 얼마나 더 지출하는지를 보여주는 지표입니다.

앞으로 인식할 잔여 이행 의무(RPO)는 44억 5,000만 달러로 1년 새 두 배 이상 늘었습니다.

인력 효율도 두드러졌습니다.

• 직원 1인당 연 환산 매출은 150만 달러, 미국 기준으로는 160만 달러였습니다.

• 영업 조직 규모는 2년 전보다 오히려 줄었습니다.

카프는 “미국 사업의 두 개의 피스톤—커머셜과 정부—이 이제 동시에 점화되고 있다”라고 표현했습니다.

2. “토큰은 새로운 시대의 석탄”... 팔란티어가 정의한 AI 산업의 ‘증기기관’

두 피스톤이 동시에 점화될 수 있었던 동력으로 팔란티어 경영진은 자체 기술 스택을 꼽았습니다.

그리고 자체 기술 스택을 구성하는 양대 축은

Read more

우선 사업 실적입니다.

• 매출은 1,112억 달러로 전년 같은 기간보다 17% 늘었으며, 3월 분기 기준 역대 최고 기록입니다.

• 제품 부문은 802억 달러로 17%, 서비스 부문은 310억 달러로 16% 성장했습니다.

• 순이익은 296억 달러, 희석 주당 순이익(EPS)은 2.01달러로 모두 같은 분기 기준 사상 최고였습니다.

영업이익은 359억 달러로 21% 늘었고, 매출 총이익률은 49.3%로 직전 분기보다 1.1% p 올랐습니다. 애플 측은 아이폰과 맥 일부 모델의 공급이 부족했던 상황에서도 자체 전망치 상단을 웃도는 결과를 냈다고 밝혔습니다.

15년간 회사를 이끌어온 팀 쿡은 콘퍼런스 콜 모두 발언에서

• 9월 1일 자로 CEO에서 물러나 집행 이사회 의장으로 자리를 옮긴다고 발표했습니다.

• 후임으로는 하드웨어 엔지니어링 부문을 이끌어온 수석 부사장 존 터너스가 지명됐습니다.

참고로 팀 쿡은 28년간 애플에 근무했으며, CEO 재임 15년 차에 접어들었습니다

이날 콘퍼런스 콜은 팀 쿡이 89번째 주재한 자리였습니다.

본지는 이날 실적 발표 자료와 콘퍼런스 콜 내용을 아래와 같이 정리·분석했습니다.

1. 아이폰 17 라인업, 애플 역사상 가장 많이 팔린 모델 군 등극

2. 하드웨어가 주춤한 사이, 서비스가 달렸다…서비스 부문 또 최고 기록

3. 메모리 비용 오르고 영업비용 24% 늘었지만…가이던스 ‘보수적이지 않다’

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 아이폰 17 라인업, 애플 역사상 가장 많이 팔린 모델군 등극

제품 부문 매출 802억 달러 가운데 아이폰이 전체 실적을 견인했습니다.

• 아이폰 매출은 570억 달러로 22% 성장했으며,

• 미국·중화권·서유럽·인도·일본·동남아시아 등 대부분의 시장에서 두 자릿수 성장률을 보였습니다.

시장조사기관 Worldpanel 조사에서는 아이폰이 미국, 중국 도심, 영국, 호주, 일본에서 가장 많이 팔린 모델로 집계됐고, IDC 기준으로도 시장 점유율이 높아졌습니다.

출시 시점부터 이번 분기까지를 기준으로

• 아이폰 17 라인업은 애플 역사상 가장 많이 팔린 모델 군이 됐고,

• 451 Research 조사 기준 미국 내 고객 만족도는 99%였습니다.

이번 분기에는 아이폰 17 시리즈와 보급형 아이폰 70이 함께 출시됐습니다.

• 아이폰 17 시리즈에 들어간 A19·A19 Pro 칩은

• AI 처리 성능을 높이기 위해 GPU에 신경망 가속기를 새로 추가했습니다.

• 쉽게 말해 AI 관련 작업을 더 빠르게 처리하도록 칩 설계 자체가 바뀐 것입니다.

A19 프로 칩을 탑재한 아이폰 17 프로 맥스의 카메라 성능은

• 최근 NASA 아르테미스 임무에서도 활용돼,

• 두 우주비행사가 이 기기로 지구와 우주를 촬영하기도 했습니다.

함께 출시된 아이폰 에어는 역대 가장 얇은 폼팩터에 프로급 성능을 담았습니다.

아이폰의 강세는 다른 제품군에도 이어졌습니다.

• 맥 매출은 84억 달러로 6% 늘었고,

• 이번 분기에 출시된 보급형 맥북 네오를 중심으로

• 처음 맥을 산 신규 고객 수가 같은 분기 기준 사상 최고치를 기록했습니다.

미국 캔자스시티 공립학교가 고등학생들의 윈도우 노트북과 크롬북을

맥북 네오로 교체한 계약이 교육 시장 사례로 소개됐습니다.

이와 함께 M5 칩을 탑재한 맥북 에어와 맥북 프로(M5·M5 프로), 데스크탑용 스튜디오 디스플레이 XDR도 새로 출시됐습니다.

아이패드 매출은 69억 달러로 8% 증가했는데,

• 통합 무선 네트워킹 칩과 C1x 모뎀을 처음 함께 탑재한 M4 아이패드 에어가 라인업의 선두에 섰고

• M5 아이패드 프로도 성장을 이끌었습니다.

아이패드 구매자의 절반 이상이 처음 아이패드를 산 신규 고객이었고, 그중 상당수가 인도·멕시코·태국 등 신흥 시장에서 나왔습니다.

웨어러블·홈·액세서리 부문은 79억 달러로 5% 늘었으며,

• 애플 인텔리전스로 구동되는 실시간 번역 기능을 갖춘 에어팟 프로 3와

• 새 에어팟 맥스가 이번 분기에 출시됐습니다.

미국 내 고객 만족도는 맥 97%, 아이패드 98%, 애플 워치 96%로 나타났습니다.

다만 호실적의 이면에는 풀지 못한 숙제가 있었습니다.

Read more

• 매출은 3조 2,411억 원으로 전년 같은 기간(2조 7,868억 원)보다 16.3% 늘었으며,

• 1분기에 새로 편입된 스페인 C2C 플랫폼 왈라팝의 매출을 제외하면 15.0% 성장했습니다.

사업별로 보면

• 핵심 사업인 네이버 플랫폼이 성장을 이어간 데다,

• 해외 C2C(개인 간 거래) 사업도 빠르게 커지면서

• AI를 광고·커머스·결제 전반에 접목한 전략이 매출 성과로 이어지는 모양새입니다.

다만 AI 인프라 투자와 스포츠 중계권 비용이 함께 늘면서 영업이익률은 16.7%로 전년 동기 대비 1.4% p 떨어졌습니다.

본지는 네이버의 실적 발표 콘퍼런스 콜과 공시 자료를 아래와 같이 정리·분석했습니다.

1. 매출은 늘었지만 이익률은 하락…일회성보다 구조적 비용 부담

2. AI가 이끈 국내 플랫폼 성장…광고·커머스·결제 동시 확장

3. 해외 C2C 급성장과 왈라팝 편입…글로벌 도전 부문 적자 축소

4. 커진 비용 부담과 주주환원 계획…잉여현금흐름 1,521억 감소

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 매출은 늘었지만 이익률은 하락…일회성보다 구조적 비용 부담

1분기 매출은 3조 2,411억 원으로 전년 동기(2조 7,868억 원) 대비 16.3% 증가했습니다.

1분기에 새로 편입된 스페인 C2C 플랫폼 왈라팝의 매출을 제외하면 15.0% 성장입니다.

참고로 네이버는 올해부터 사업 분류를

1. ‘네이버 플랫폼(광고·서비스)’,

2. ‘파이낸셜 플랫폼’,

3. ‘글로벌 도전(C2C·콘텐츠·엔터프라이즈)’ 3개로 통합했습니다.

기존에는 서치 플랫폼·커머스·핀테크·콘텐츠·엔터프라이즈 5개로 나눴는데,

• 핵심 사업과 새로 키우는 사업을 구분해 보여주려는 의도이며,

• 이번 분기 실적도 이 기준으로 발표됐습니다.

성장세는 뚜렷했지만 이익 지표는 다른 모습을 보였습니다.

영업이익은 5,418억 원으로 7.2% 늘었습니다. 그러나 영업이익률은 16.7%로
전년 동기(18.1%)보다 1.4% p, 직전 분기(19.1%)보다는 2.4% p 낮아졌습니다.

매출은 커졌는데 이익이 차지하는 비중은 오히려 줄어든 셈입니다.

당기순이익은 2,910억 원으로 31.3% 줄었습니다.

• 환율 변동에 따른 외환 손실과 관계사 투자 손실이 늘면서

• 영업 외 손익이 748억 원 흑자에서 1,483억 원 적자로 돌아선 영향이 컸습니다.

이익률이 떨어진 배경에는 전략적 투자 비용 확대가 있었습니다.

네이버 측은

라고 설명했습니다.

2. AI가 이끈 국내 플랫폼 성장…광고·커머스·결제 동시 확장

이번 분기 성장의 핵심 동력은

Read more

매출은 1,098억 9,600만 달러로

• 전년 동기(902억 3,400만 달러)보다 22% 늘어난 역대 최대 규모이며,

• 환율 영향을 빼도 19% 성장했습니다.

• 알파벳 측은 11분기 연속 두 자릿수 성장세라는 점을 강조했습니다.

사업별로 보면

• 검색·클라우드·유튜브·구독 등 사실상 모든 사업 부문이 고르게 성장했으며

• 자체 설계한 AI 반도체부터 모델, 검색·클라우드·유튜브 같은 응용 제품까지

• 버티컬로 통합된 이른바 ‘AI 풀스택’ 전략이 실제 매출 성과로 이어지기 시작하는 모양새입니다.

본지는 알파벳의 실적 발표 콘퍼런스 콜 내용과 공시자료를 아래와 같이 정리하고 분석했습니다.

1. 영업이익률 36%…순이익 81% 급증했지만 일회성 효과 빼면 ‘글쎄’

2. “1년 새 계약 두 배, 사용량은 45% 초과”…구글 클라우드에 몰리는 AI 수요

3. 검색·유튜브·구독·광고 동시 성장… AI 효과 전방위 확인

4. 올해 설비투자 최대 1,900억 달러로 상향…”2027년엔 더 늘린다”

이 내용을 중심으로 오늘 글을 시작하겠습니다.

1. 영업이익률 36%…순이익 81% 급증했지만 일회성 효과 빼면 ‘글쎄’

부문별로 보면 구글 서비스 매출이 16% 늘어난 896억 달러로 가장 큰 비중을 차지했습니다.

• 이 가운데 검색 광고가 19% 증가한 604억 달러,

• 구독·플랫폼·기기 매출도 19% 늘어난 124억 달러를 기록했습니다.

• 유튜브 광고는 11% 성장한 99억 달러였습니다.

• 반면 외부 사이트에 광고를 대신 배치하는 구글 네트워크 매출은 4% 줄어든 70억 달러에 그쳤습니다.

수익성 개선은 매출 증가보다 가팔랐습니다.

• 영업이익은 30% 증가한 397억 달러,

• 영업이익률은 36.1%로 전년 동기보다 2.2% 포인트 올랐습니다.

• 순이익은 626억 달러로 81% 급증했고, 주당 순이익은 2.81달러에서 5.11달러로 뛰었습니다.

다만 순이익 급증에는 일회성 요인이 크게 영향을 미쳤습니다.

• 알파벳이 지분을 보유한 비상장 기업 가치가 오르면서 발생한 평가이익이 핵심으로,

• 알파벳 측은 이 효과가 세금 반영 후 순이익을 287억 달러,

• 주당 순이익을 2.35달러 끌어올렸다고 밝혔습니다.

일회성 효과를 빼면 본업 수익성은 그보다 완만한 개선세였다는 뜻이기도 합니다.

다만 비용 부담은 빠르게 커지고 있습니다.

• 총비용은 18% 늘어난 702억 달러로,

• 항목별로 보면 연구개발비가 26%, 마케팅비가 23% 증가했습니다.

특히 AI 공동 연구개발이 중심인

• Alphabet 공통 비용은 30억 달러에서 54억 달러로 78% 급증했습니다.

• AI 인재 영입과 인프라 감가상각이 R&D 증가를 이끌었고,

• 마케팅비 증가는 Gemini 앱 마케팅 투자가 주된 원인이었습니다.

영업으로 벌어들인 현금은 458억 달러로 27% 늘었지만, 설비투자가 357억 달러로 두 배 이상 급증한 탓에 잉여현금흐름은 101억 달러에 그쳤습니다.

이런 비용 압력에도 매출 증가세가 가팔랐던 데는 환율 영향도 일부 작용했습니다.

• 1분기 매출에는 약 3% 포인트의 환율 순풍이 있었으나

• 2분기에는 1% 포인트 수준으로 축소될 것이라고 회사는 가이던스를 제시했습니다.

다만 환율 효과를 빼더라도 성장의 핵심 엔진은 따로 있었습니다.

2. “1년 새 계약 두 배, 사용량은 45% 초과”…구글 클라우드에 몰리는 AI 수요

이번 분기의 가장 뚜렷한 성장 동력은 구글 클라우드였습니다.

• 클라우드 매출은 200억 2,800만 달러로

• 전년 동기 대비 63% 늘어 처음으로 200억 달러를 넘어섰습니다.

수익성 측면에서 보면

Read more

• 최근 몇 년간 AI 인프라 시장은 GPU 중심으로 재편되었습니다.

• 이런 상황에서 인텔이 CPU를 앞세워 본격적인 반격의 신호탄을 쏘아 올린 것입니다.

이날 실적 발표 콘퍼런스 콜에서 립부 탄 CEO는 향후 계획을 구체적으로 설명했습니다.

• 핵심 내용은 AI 시대에 걸맞은 CPU의 역할 변화,

• 데이터센터 및 AI 사업의 성장,

• 파운드리 기술 발전과 공급 확대 전략이었습니다.

본지는 이날 공개된 공시 자료와 콘퍼런스 콜 내용을 종합적으로 분석했습니다.

1. 시장 기대 상회하는 ‘어닝 서프라이즈’… AI ·데이터센터가 성장 견인

2. “GPU 조연에서 AI 핵심으로”… 인텔, CPU 재발견에 실적도 웃었다

3. 18A 목표 조기 달성, 14A는 이미 앞서간다… 인텔 제조의 ‘조용한 반전’

이 내용을 바탕으로 오늘 기사를 시작하겠습니다.

1. 시장 기대 상회하는 ‘어닝 서프라이즈’… AI ·데이터센터가 성장 견인

이번 분기 인텔의 실적은 거의 모든 지표에서 시장의 기대를 뛰어넘었습니다.

• 총매출은 135억 7,700만 달러를 기록해 전년 동기 대비 7% 증가했습니다.

• 지난 1월 인텔이 스스로 제시한 자체 전망치(가이던스) 중간값보다 14억 달러나 많은 수치입니다.

• 이로써 인텔은 6분기 연속으로 자체 전망치를 웃도는 성과를 냈습니다.

수익성도 크게 개선되었습니다.

• 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출 총이익률은 41.0%를 기록했습니다.

• 자체 전망치보다 6.5% 포인트, 전년 동기(39.2%)보다 1.8% 포인트 올랐습니다.

Non-GAAP 기준 희석 주당 순이익(EPS)은 29센트였습니다.

당초 전망치가 손익분기점 수준인 0센트였음을 고려하면, 기대치를 크게 초과 달성한 셈입니다.

여기서 GAAP는 미국의 공식 회계 기준을 뜻합니다.

• 반면 Non-GAAP는 구조조정 같은 일회성 비용을 뺀 조정 수치입니다.

• 기업의 실질적인 영업 성과를 파악할 때는 보통 Non-GAAP 기준을 활용합니다.

그러나, 공식 기준인 GAAP를 적용한 EPS는 -0.73달러로 적자였습니다.

장부에 40억 7,000만 달러 규모의 구조조정 및 기타 비용이 반영되었기 때문입니다.

이 비용의 대부분은 자회사 ‘모빌아이(Mobileye)’의 영업권 손상차손이었습니다.

• 과거 비싸게 인수한 사업의 현재 가치가 기대에 미치지 못하자,

• 그 차액을 손실 비용으로 한 번에 털어낸 것입니다.

각 사업부도 고르게 좋은 성과를 냈습니다.

PC용 CPU를 담당하는

클라이언트 컴퓨팅 그룹(CCG)의 매출은 전년 동기 대비 1% 늘어난 77억 달러를 기록했습니다.

• 데이터센터 및 AI(DCAI) 부문은 51억 달러로 22% 급성장했고,

• 인텔 파운드리 부문도 54억 달러로 16% 증가했습니다.

• 다만 기타(All Other) 부문 매출은 6억 2,800만 달러로 전년 대비 33% 감소했습니다.

자회사 알테라(Altera)가 2025년 3분기부터 연결 실적 대상에서 제외된 탓입니다.

데이비드 진스너 인텔 CFO는

라고 밝혔습니다.

그는 탄탄한 시장 수요, 예상을 뛰어넘는 공급 여력, 제품 구성 개선, 적절한 가격 조정을 이번 실적 개선의 주요 배경으로 꼽았습니다.

이번 분기 인텔의 영업활동 현금흐름은 11억 달러, 총 설비투자는 50억 달러였습니다.

Non-GAAP 기준 조정 잉여현금흐름은 -20억 달러로 집계되었습니다.

이처럼 고른 성장의 배경에는 AI 시장의 지형 변화가 있었습니다.

특히 DCAI 부문의 22% 성장은 단순한 수요 호조가 아닌, ‘CPU의 재발견’이라는 구조적 변화를 반영하고 있었습니다.

2. “GPU 조연에서 AI 핵심으로”… 인텔, CPU 재발견에 실적도 웃었다

이번 실적 발표에서 가장 눈길을 끄는 대목은 “AI 시대에 맞춘 CPU 역할 재정의”였습니다.

그동안 AI 시장의 주역은 대규모 연산을 처리하는 GPU였습니다.

• 범용 반도체인 CPU는 컴퓨터의 전반적인 작업을 맡으면서도

• AI 분야에서는 보조 역할에 그친다는 평가가 지배적이었습니다.

• 하지만 인텔은 이런 판도가 점차 바뀌고 있다고 분석했습니다.

립부 탄 CEO는

Read more